達興建材(5234)研究報告

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達興建材(5234)研究報告

一、公司及產品簡介

1.簡介:

達興材料創立於民國95年7月12日,由友達光電與長興材料共同合資成立,

公司總部位於中部科學工業園區內。公司股票於民國101年7月16日在台灣證劵交易所公開上市買賣。

達興材料以成為專業的化學材料研發設計公司為發展方向,結合模擬分析與實驗設計,重視基礎科學知識,專注多元樣態的材料研發,藉由材料的發展與創新,提供最先進及客製化的解決方案。隨著市場的需求與拓展,亦不斷增加研發人才與設備等投資,並積極拓展歐、美、日及中國等市場。

達興材料堅持以創新的經營理念,透過光化學的核心基礎,結含色彩模擬、分

子結構模擬設計、分散科學、表面化學、有機無機材料混成技術、單體合成、高分子合成、奈米分散及矽化學等核心技術,提供顯示器與綠能應用領域最先進及客製化的化學材料。

除了在顯示器和綠能產業持續深耕,並優化產品線之外,為因應客戶需求,在鋰電池、半導體以及軟性頭示器等應用領域也積極布局相關材料的開發,以提供更廣泛的應用材料。

2.產品及技術:

(一).目前之商品項目及營業比重:

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(二).公司所營業務之主要內容:

公司主要是從事光電產業用化學材料之研發、製造及銷售,營業項目如下:

研究、設計、開發、製造及銷售下列產品:

(1)顯示器製程用各種光阻、配向膜、液晶及其他相關化學品

(2)觸控面板用保護膜、光學膠、黑色邊框光阻及其他相關化學品

(8)能源產業用切削液及太陽能電池製程用相關化學品

(4)半導體產業用介電材、接著膠及其他相關化學品

(5)照明產業用封裝膠及其他相關化學品

(6)其他電子產品用之特用化學品

(7)化學品成分分析

(8)產品特性檢測

(三).主要產品之重要用途及產製過程:

1.主要產品之重要用途

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2公司產品之產過程

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(四). 產業上、中、下游之關聯性:

A.顯示器產業

●面板產業供應鏈

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●觸控產業供應鏈

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B.綠能產業

●太陽能產業供應鏈

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●鋰電池產業供應鏈

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C.半導體產業

●半導體產業供應鏈

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二、市場需求與現況

1.產業之現況

A.顯示器產業

2017年4K及60吋以上的超大尺寸面板市場滲透率達98%以上,2018年已是

8K電視元年,預期未來幾年8K面板市場成長將加速,在市場對起高解析度8K面板的需求驅動下,公司針對銅製程用銅蝕刻液和光阻剝離液產品之需求量將隨之增加,2018年將持續提升產品規格並開發新客戶。2018年,各面板廠發展策時生產主力將放在大尺吋、8K超高解析等高階產品佈局,公司隨著顯示器持續朝高解析高對比、高色彩飽和度、廣色域、輕薄可折疊等趨勢發展,顯示器材料之規格也必須跟著提升以及創新開發以符合各類新型顯示器技術所需。

中小尺寸面板在iPhoneX探用 OLED面板後,雖銷售狀況不如市場預期熱烈,

仍帶動OLED面板需求增加,中國OLED產業積極投入佈局,產能大幅成長。公司針對OLED顯示器所開發之高耐熱/高透明軟性PI基板與OLED有機介電絕緣層及平坦層等產品將陸續受到客戶認證,對未來營收注入新一波成長動能。

觸控面板自2012 年iPhone採用In-Cell,全球面板廠皆陸續導入能將產品厚度

減薄的 In-cell 或 On-cell,近年滲透率已大幅度攀升,但因高解析無邊框面板於尺寸放大時製程難度增加,市場對高階面板需求強烈下,2018年下半年,iPhone設計重回 Out-Cell,使得 Out-Cell觸控技術將會比In-Cell技術獲得更多終端品牌廠探用。面對消費性電子產品技術快速變化,公司持續朝向產品最不可或缺之保護玻璃(2.5D/3D、前蓋/背蓋)及未來可折疊(Foldable)保護膜所需之新材料開發。

公司未來將持續開發新世代顯示器用材料,除了滿足現有客戶需求,並開發新

客戶、拓展新市場,加速擴大海外LCD市場之市估率及新型顯示器材料導入。

B綠能產業

太陽能產業,2017年中國太陽能市場因政策投入與產能擴大兩項因素帶動下持

績超量成長,並推升全球太陽能市場規模突破100GW。各家太陽能晶圓切片廠為了降低切片成本及縮短生產時間,漸轉往鑽石切割製程,因此公司的新一代水性切削液需求將持續成長。

鋰電池產業,受到電動車投資熱潮帶動,市場規模大幅成長,英、法兩國已宣佈將在2040年全面禁售燃油類車輛,中國亦擬訂時間跟進,全球車廠投入研發電動車產值將持續倍增。公司因應動力電池應用普及化,發展高能量密度之鋰電池碳矽負極用高純度矽粉與黏著劑,為鋰電池芯廠提供一高能量密度之材料解決方案。

C.半導體產業

台灣為晶圓製造、設計與先進封裝重要基地,為全球最大半導體材料買主。繼智慧型行動裝置後,物聯網、車用電子(ADAS)、第五代行動通訊(5G)、擴增實境(AR)/虛擬實境(VR)及人工智慧(AI)將成為半導體產業中長期發展的五大推動力,2017年全球封測技術已發展至先進封裝領域,其市場成長率高於整體市場增長的速度,技術持續往高整合、低功耗、小尺寸的方向發展其中SiP、Fan-Out (Wafer Panel)、2.5D /3D IC會是主要的推手,其中,2017 年 Apple手機1Phone7使用1nFO扇出型封裝技術帶動下,將朝向更大顆封裝且更高密度的重佈線層(線寬線距<5/5um)發展。在手機AP業者(如高通、踹發科、海思)帶動下,扇出型封裝將朝向更高附加價值發展。

隨先進封裝之技術發展,對於材料規格要求也越來越高,公司針對先進封裝技

術所發展之產品將帶動新一波營收成長。

2.產品之各種發展趨勢

A.光阻材料(感光間隙材料、彩色光阻、黑色矩陣光阻)

感光性間隙材料,公司累積多年量產實績,產品具高彈性回復率、高感度、

與寬裕的製程空間等優勢,亦可同時滿足客戶端MVA/PSA/COA/IPS等不同設計的面板需求,因應高解析度液晶顯示器已成為市場主流,公司所開發之高精細感光間隙材料可在圖形微細化下兼顧感度、段差及力學表現,未來客戶端曝光設備有朝向步進式曝光機發展之趨勢,公司將持續開發相應之高端高精細間隙材料。

彩色光阻,公司隨市場趨勢及客戶需求,持續推出新世代彩色光阻,關鍵原

材料朝向全面自主化方向發展。

黑色矩陣光阻,用於液晶顯示器區隔彩色濾光片RGB三色之材料;公司除了能

能提供高光遮蔽率、耐熱及耐化之黑色矩陣光阻外,同時針對市場對高端高解析度液晶顯示器及新世代顯示器所需,開發出能兼具高解析、高阻抗、高耐熱及高光遮蔽率之黑色矩陣光阻。

B.液晶配向膜

公司所生產之光穩化垂直配向膜已於大尺寸電視面板產品成功量產,成為世

界少數液晶配向膜材料供應商之一;同時,此技術也更進一步被應用於無邊框及曲面面板高階產品,各大面板廠亦積極運用此技術進行擴產:;公司針對技術領域完整性佈局,將再投入開發光配向液晶配向膜,從配向膜的單體研發到聚醯亞胺合成製造、持續佈局專利結構,加強客戶合作及產品價值的整合。

C.液品材料

公司成功突破競爭廠商專利限制,開發出特有的化學結構;目前在監視器面

板已量產出貨,電競專用面板也驗證放量中;另一方面在電視面板持續開發及驗證,已陸續開發出可簡化製成的產品。公司並結合液晶與高分子材料所累積之核心技術,將液晶材料的產品應用端,延伸至智慧調光玻璃及可撓式面板領域。

D.銅製程蝕刻液

未來幾年8K面板市場成長將加速,在市場對超高解析度8K面板的需求驅動下,如何避免導線阻抗所產生的訊號延遲為重要技術議題,因銅金屬導線具有優異的低電阻率特性,故備受關注。本公司能穩定供應各大面板廠所需之高度金屬離子承載能力且安全性佳的銅製程蝕刻液,同時能提供新一代銅製程所需之高使用壽命與可回收金屬的銅蝕刻液,符合綠色環保趨勢之化學品。

E.介電絕緣保護層

應用於 Glass Sensor觸控面板,做為金屬電極間的介電層及保護其元件之絕緣

保護層,公司累積多年量產實續,近年應用於車用觸控市場之新產品開發,並已通過車用觸控嚴格的耐候需求,可提供耐高溫/高濕/低黃變之介電絕緣保護層。另針對On-cell 、Flexble觸控面板之市場需求,公司提供低溫固化介電絕緣保護層(120〜150°C),可滿足On-cell 或其他不耐溫軟性基板所需之低溫製程,同時兼具高感度、耐化性佳、低介電、附著性佳、高穿透牽與色度等優勢。

F.光學膠

公司所開發的液態光學膠具有良好的光學特性與易重工特性,對於觸控面板全

貼合液晶顯示器模組的產品,可協助客戶提高製程良率進而穩定量產。針對耐候特性要求更嚴苛的車用觸控面板,公司也提供更耐高溫、高透明、低黃變及低介電之光學膠,使客戶提升產品規格及適用性。因應不同製程及產品需求,也開發出結合 OCR/OCA 的 Hybrid系統產品OCG (Optical Clear Gel)和工控用光學膠。

G.晶圓切削液

目前單晶太陽電池的單位生產成本效益已比傳統多晶矽太陽電池更競爭力,除

了藉由高效率太陽電池之新技術推出,鑽石線切割晶片之加工技術,也扮演重要推手。公司已量產供應水性鑽石線切割液至各大太陽能電池切片廠,產品特性具有低矽氫反應與環保性外,更可用於高產量的微細鑽石線製程,增加產品產出的競爭力。

H.軟性PI基板材料

軟性PI基板材料應用於OLED顯示器、EPD電子紙顯示器、LCD、觸控面板,

在iPhoneX採用OLED面板後,帶動OLED面板需求增加。公司延續液晶PI配

向膜產品所建立之PI高分子合成技術,及自行設計開發之特殊單體,發展出具有優異熱尺寸安定性、高機械強度、高密著特性、高透明且低黃度、快速烘烤、綠色環保之軟性PI基板材料,此為公司產品研發差異化所特有之競爭優勢,未來,將朝向可折疊(Foldable)之產品應用發展。

I.有機介電絕緣層及平坦層

OLED顯示器的像素定義層(PDL, Pixel Define Layer)要求低吸水率並可定義

OLED RGS 發光材料,於LTPS薄膜電晶體層上亦需覆蓋絕緣平坦保護層(PLN,

Planarization Layer)要求低介電特性,在iPhoneX採用OLED面板後,對於耐光性

已提出更嚴格之要求。公司之競爭優勢在於材料本質之低吸水率、低介電係數,同時兼具良好的耐光性、耐熱性及耐化性,故此產品具有高度利基點,將率先打破一向由單一廠商壟斷之市場局面。

J.太陽能晶棒接著膠

用於太陽能晶棒切片製程中,暫時接著所需。切片時具良好的結著能力,避免

異常掉片。切片完成後,可用溫水弱酸脫除使切片無殘膠。應用於太陽能矽晶圓切片的兩劑型晶棒接著膠,提供高強度且穩定的接著效果。可在室溫下短時問完成固化,並可完成在晶片切割後,以浸泡溫水或酸性水溶液的方式輕易進行脫膠。

K.鋰電池負極用黏著劑

鋰電池應用在攜帶式3C產品與車輛驅動的電源供應上,需再提升能量密度,

因此新型態電極材料的開發已成為趨勢,公司應用於高電容量鋰電池之碳矽負極,將具備高束縛力之樹脂製成的黏著劑,可使極片在充放電過程中維持其構造,以達成高電容量及良好的循環壽命。

3.主要商品(服務)之銷售地區

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4.市場占有率

▓顯示器方面:公司是LCD顯示器材料主要供應商之一,包括Aray Cell Color Filter各段製程所用之化學材料,產品線完整且受到各大面板廠認證。於Array製程用濕式化學品(銅製程銅蝕刻液、光阻剝誰液),完成二代高濃度角蝕刻液之開發並導入放量,107年新客戶將陸續認證導入進一步擴大市估率;於Cell之關鍵材料(液晶、液晶配向膜),成功導入量產並成為世界少數液晶配向膜材料供應商之一,107年將持續隨客戶擴產而提升市占率,導入新客戶供應鍵並開發新規格;於Color Filter用光阻材料(感光間隙材料、彩色光阻、黑色光阻),已累積多年量產實績,於市場上估有一席之地,未來將持續配合客戶開發新型顯示器用光阻材料以維持競爭優勢。107年各項產器將藉由大陸大世代面板產能擴增迅速之動能,加速擴大海外LCD市場之市佔率。

▓觸控面板及軟性(Flexible)及 OLED 顯示器方面:觸控面板技術變化快速,公司除了維持既有的市場市佔率,佈局觸控保護玻璃(2.5D/3D、前蓋/背蓋)用材料也導入量產,107年將持續搭配新產品驗證:;Flexible 及 OLED顯示器相關材料,公司積極進行大陸市場之推廣,107年主要產品將陸續導入放量。

▓半導體方面:目前市場上能滿足半導體先進封裝技術用之材料供應商有限,公司於Wafer form B Panel form客戶群陸續導入放量,預期107年將關始貢獻營收,同步推廣銷售至新客戶並開拓海外市場版圖。

▓綠能方面:鋰電池材料,公司將著重於更高電容量碳矽負極材料之市場推廣。

▓其他:於化學材料分析檢測及產品異常解析服務,持續推廣新客戶。

5.市場未來之供需狀況

106年全球景氣復甦腳步穩固,在顯示器產業方面,延續105年下半年的需求回升,產值恢復成長,106年景氣持續上升,並帶動相關材料需求穩定成長。

107年全球整體經濟樂觀,但仍不確定因素可能帶來負面影響,但是由於近

年公司在海外佈局及新產品研發都有成果,尤其是在半導體方面能提供符合未來市場的需求新產品,台灣半導體產值已連續七年成長,且成長幅度優於全球,107年的營收獲利將是令人期待。

三、達興材料2018年展望

106年達興材料主要的成長來自於PSA PI配向膜量產出貨,成為世界少數液晶配向膜材料供應商之一,及顯示器相關材料陸續導入大陸新客戶,加上,銅製程完成二代高濃度銅蝕刻液開發,使營收及獲利創下新高。

107年營運重點將在顯示器、半導體、綠能產業三路並進。於顯示器產業將陸續有新客戶新產品導入,持續擴大大陸市場佔有率;於半導體產業正式切入先進封裝材料領域,除了開創新一波營改成長外,同時將市場版圖拓展到日本、韓國、新加坡及美國;於綠能產業之鋰電池材料將持續開發新客戶。

未來,達興材料將更深化與產業鍵上下游的合作關係,整合內外資源及市場行銷與研發能量,找到新機會,實踐新事業,開創新商業模式及非光電產業之市場,整體營運模式及策略更為靈活,藉由「創新」創造「價值」。

四、達興材料營收、盈餘及三大法人持股表

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資料來源:達興材料官網

鉅亨網

玩股網

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投資人應注意相關證券之價值及收益,因市場或環境變化,發生投資回報的金額可能比初始投資金額少的情事。20181218

 

 

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