智易(3596)研究報告

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智易(3596)研究報告

一、公司及產品簡介

1.簡介:

智易科技成立於2003年,為國內第一家整合寬頻、多媒體、無線以及網際網路通訊協定之專業、智慧型網路終端設備公司。目前專注於研發用戶端設備之接取/路由產品,並結合語音及多媒體等技術,提供整合性數位家庭、行動寬頻、無線影音產品與多媒體閘道器等解決方案。公司的產品研發理念以使用者的角度出發。因此,產品開發以領先的技術為內涵並提供人性化的操作介面,確保使用者滿意。公司專業的研發團隊,結合了公司內部的研發人才以及業界專家,共同開發出先進的平台、功能完備的產品,提供完整的服務予客戶。從2012年公司開始轉向直接出貨給電信營運商客戶,毛利率較一般代工好。公司也已發展為全球最大IAD製造商,市佔率超過二成。

2.產品及技術:

公司主要從事研究、開發、產製及銷售寬頻網路接取產品、無線區域網路產品、數位家庭多媒體應用產品、行動寬頻產品及無線影音產品等。產品可區分以下四大類:

(1).DSL 用戶端產品

(2).無線區域網路

(3).光纖網路

(4).數位機上盒

主要產品之重要用途

公司業務範疇包括整合寬頻、多媒體、無線、網際網路通 訊協定之智慧型網路終端設備,提供用戶端無線網路之接取服務 。目前以研發用戶端設備之接取、路由產品為核心,目前主要以研發結合VoIP、資料傳輸與多媒體整合應用之IAD、xDSL、路由器以及無線網卡等產品為主。

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產業上、中、下游之關聯性

整合上游(無線雙頻多媒體閘道器控制晶片與無線雙頻多媒 體解壓縮晶片等關鍵性零組件)與下游(研發平台之提供)研發體系,提供網路系統架構,帶動通訊相關產業之發展。

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二、市場需求與現況

2017年工研院IEK提出的十大ICT資通訊產業關鍵議題可以大致分為 AI 人工智慧及物聯網兩大區塊,而在資通訊產業中, 4G行動通訊及終端設備將持續主導市場發展,隨著行動網路流量急遽增加,全球通訊市場穩健成長,資通訊產業邁向多元整合應用,而非單一產品的研發產製,從硬體製造到軟硬體整合開發, 為下世代通訊系統及物聯網應用開發創新解決方案。在網路通訊產業的部分,隨著全球網路覆蓋率的提升,帶動了更快速且更穩定的無線連網及寬頻網路需求,2017 年網通設備產值成長 3%,成長動能來自 802.11ac 換機潮加速、交換器速度提升需求。其中 WLAN 產業 2017成長 4.3%,主要成長動能來自物聯網需求。在IP STB 產業部分,因 4K電視滲透率提升,機上盒的裝載量也因此增加,IEK預測台灣 IP STB產值將成長 3%,成長動能來自智慧家庭建構,為能符合各類型智慧家庭數位影音裝置的設置,Hybrid STB、OTT STB的開發將會是市場主流趨勢。

三、智易2018年展望

智易今年第二季起將受惠於歐洲客戶整合接取設備IAD訂單開始交貨,以及WiFi新產品量產、光纖設備需求成長,營收逐步加溫。其中5月營收站上24.95億元、月增達18.35%、年增65.75%,創下近17個月波段新高。第一季營收約68.9億元、年增達11.73%。推估第二季營收表現有機會挑戰55億元規模,季增及年增幅度均上看兩位數,這可能也將是自2016年第四季以來、近7季波段新高。智易為仁寶集團旗下專業網通設備製造廠,仁寶持股比重約近22%。目前主要客戶為電信運營商,歐洲市場業務佔營收比重約5成左右。其他業務市場還有美國及中南美洲、東北亞、東南亞等。

公司主要商品(服務)之銷售(提供)地區

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其中,寬頻產品營收比重65%-70%,AP/Gateway產品比重約20%-25%,其他產品比重合計在1成左右。各式寬頻設備包括IAD(整合接取設備)、IP-STB(數位視訊機上盒)、PON(光纖網路)、LTE等Broadband寬頻產品;其他還有AP(無線接取器)/Gateway(閘道器)以及WiFi無線產品(無線網路模組)等等。

其營業比重

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產品之各種發展趨勢及競爭情形

(1)數位家庭產品展望近年歐美寬頻網路建設漸趨成熟,智慧家庭影音產品 及智慧行動裝置普及率日漸上揚,隨著全球有線電視數位化,數位家庭市場蓬勃發展,4K 高解析度電視與 IPTV(網際網路電 視)已步入成熟期。在機上盒部分,電信營運商朝向多功能混合型(Hybrid STB) 機上盒發展,例如 Satellite/IP 或 Cable/IP,部分機種更進一步搭載 Android 系統,具有靈活的擴展功能,也具有更高加值空間。

(2)固網網路設備 隨著全球網路覆蓋率的提升,帶動了更快速、更穩定的無 線連網及寬頻網路需求,FTTH 光纖到府搭配 G.fast 也成為另一 股不容忽視的趨勢,依據 Ovum 發布的報告指出。2021 年全球 G.fast 連接數量將達到 2900 萬,占全球固定寬頻市場的 3%。歐洲及北美的主流通信網路營運商正積極進行 G.fast 規模部署,第一代 G.fast 系統近趨成熟並轉向實用化,而在下一代 G.fast 系統的發展方面,網路營運商將著眼於 G.fast 的距離延長與 FTT Cabinet 整合,提供需求者超寬頻服務,大幅提升用戶寬頻速度。

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四、智易營收及三大法人持股表

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資料來源:智易官網

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