信昌化 (4725)研究報告

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信昌化 (4725)研究報告

一、公司及產品簡介

1.簡介:

信昌化工成立於民國80年,由台灣水泥(股)公司及中國石油化學(股)公司合資籌劃成立。首次董事會推選辜振甫為董事長。公司係屬台泥企業團,關係企業共17家。總公司設於台北市,工廠位於高雄市林園區林園工業區內,林園廠址約佔地 13 公頃,於民國96年4月上市股票買賣,為全國第一家酚系列產品之專業製造廠商。信昌化工以丙烯和苯為主原料,生產酚系列產品,包括異丙苯,酚,丙酮,甲基苯乙烯, 環己酮和丙二酚, 另外以丁烷主原料,生產馬列系列產品,包括馬林酐,丁二醇,四氫呋喃和丁酸內酯。

2.產品及技術:

(一).公司目前之商品(服務)項目

(1)本公司主要產品酚用途之一合成樹脂接著劑工業,國內近年蓬勃發展,廠商

戮力提高產能,已逐漸形成大小廠明顯分野之局面。另一壬酚市場,則因國

內清潔劑市場狹小,須仰賴外銷,而外銷歐美又面臨環保上之考量,故該市

場較難突破。

(2)丙二酚市場近年市況轉佳,價格回升,下游環氧樹脂廠需求恢復,聚碳酸酯樹

脂廠仍有成長空間。

(3)丙酮用途之甲基丙烯酸甲酯、溶劑等工業,國內市場略有成長,係隨經濟發

展而有變化。

(4)環己酮主要用於生產己內醯胺,再轉製尼龍纖維,其餘則供應一般溶劑、農

藥及油墨用。

(5)馬林酐主要用於生產不飽和聚酯樹脂及加氫類產品丁二醇、四氫呋喃、丁內

酯等,也應用於塗料、潤滑油添加劑、農藥、酒石酸、琥珀酸及酐、四氫苯

酐、改性松香等方面。

(二).主要產品之營業比重

(三).主要產品之重要用途及產製過程

1.主要產品之重要用途

2.主要產品產製過程

(1)異丙苯工場【流程 I 觸媒為沸石固體酸】:採用美國 Badger/ExxonMobil 專

利製造,以固相沸石(Zeolite)觸媒催化原料丙烯和苯行烷化及轉烷化反應

產製高度純度之異丙苯。生產流程圖示如下:

(2)異丙苯工場【流程 II 觸媒為三氯化鋁鹽酸液】:採用美國 Monsanto/Kellogg

專利製程,以均勻相觸媒三氯化鋁鹽酸液(ALCL3.HCL)催化原料丙烯和苯行

烷化 及轉烷化反應產製高純度之異丙苯。生產流程圖示如下:

(3)酚/丙酮工場:採用美國 Hercules/Kellogg 專利製程,利用空氣氧化原料

異丙苯為過氧化異丙苯,再以均勻相觸媒硫酸催化裂解,產生酚、丙酮和甲

基苯乙烯等產品。生產流程圖示如下:

(4)丙二酚工場:採用日本千代田 CT-BISA 專利製程(90-05-01 已移轉給

Mitsuibishi Chemical),以固體陽離子交換樹脂為催化劑,將酚及丙酮在酸性

下催化縮合反應,合成丙二酚。生產流程圖示如下:

(5)環己酮工場:採用德國 Leuna/義大利 CTIP 專利製程,利用鈀觸媒將原料酚

及氫進行加成反應,產製環己酮。生產流程圖示如下:

(6)馬林酐工場:採用美國 HUNTSMAN 專利製程,使用高純度正丁烷為原料,

在觸媒存在下,經空氣氧化生成馬林酐。

(7)丁二醇工場:採用 Davy Process 專利製程,使用馬林酐為原料,在觸媒存在

下,經酯化氫化生成 丁二醇、四氫呋喃、丁酸內酯。

(四).產業上、中、下游之關聯性:

(1)上、中、下游產業體系完整,連動性大

酚系列產品主要供生產纖維、工程塑膠、工業溶劑、機電產品、建築材料、

汽車材料、特用化學品及醫學等石化下游產業之原料,而酚原料來自上游石

化基本原料丙烯與苯,而我國石化工業體系經長時期有計劃的建構,上、

中、下游體系完整且產品可互為原料或商品,是以彼此連動性大。

(2)資本與技術密集

石油化學業為資本與技術密集之產業,每一座工廠的投資額動輒數十億元,

如台塑集團六輕的投資金額就已超過四千億元。另工廠幾為全自動作業並採

電腦操控,而工業安全、環境保護、廢棄物處理及副產物利用等均須投注相

當的技術與資金。而產品的開發及製造過程中,需要化工機械、化工材料、

應用化學等方面的知識與技術,方能設計及生產出優良的產品,故資本與技

術密集為產業特性之一。

(3)產品用途廣泛

石油化學工業產品廣泛用於工業及民生等各種行業,除提供中游行業所使用

之原料外,再將石化中間原料經過一、二次加工而製成各種食、衣、住、行

用品,是屬下游部分。相關行業如塑膠業提供建材、機電產品、汽車、娛樂

器材、電線電纜所需之原料;人纖業提供衣著、農漁業器具、輪胎之原料;

溶劑類提供食品加工、食品添加劑、印刷油墨、塗料、農藥等產業之需求,

其它作為肥料、清潔劑、醫藥、醫療器材、辦公機具、接著劑、容器等不勝

枚舉。

(4)上游原料與酚系列產品之關聯性

酚系列產品係利用輕油裂解出來的丙烯和苯為原料,經烷化反應生成異丙苯

產物,再由異丙苯經空氣氧化、裂解、分離和純化生產酚和丙酮兩種產物,

續由酚和丙酮合成反應生產丙二酚產物,而酚藉由加氫生產出環己酮產物。

(5)酚系列產品與下游產業之關聯性

酚系列產品應用甚廣,在國內異丙苯另用於生產塑膠架橋劑。酚大部份用

於生產酚醛樹脂,作為接著劑及印刷電路版等之原料。丙酮應用以生產甲基

丙烯酸甲酯為主,為壓克力原料來源,另亦可作為溶劑使用。丙二酚則用以

生產環氧樹脂,亦作為印刷電路版材料,另一主要用途則為生產聚碳酸酯樹

脂,為 CD 和建材之原料。環己酮則以用為己內醯胺生產和作為有機溶劑使

用為大宗。

二、市場需求與現況

1.產業之現況

.產業之現況與發展

(1)異丙苯:全球 97%以上產量用於酚及丙酮之生產,少量用於架橋劑等化學品之生產。

(2)酚:酚產品主要用在酚醛樹脂及丙二酚的生產,此外,也可用於生產環己酮、烷基酚如壬酚、2,6-二甲酚(及 2,4-二甲酚)苯胺、水楊酸等,在國內則用來生產丙二酚(信昌、南亞和長春)和酚醛樹脂(長春、長興)所占比例最高。另由下表可知隨著社會經濟的發展對酚的需求量亦同步增加。

(3)丙酮:丙酮來源依製程分有二類,其一為製造酚時副聯產品為主要來源,另一為以生產丙酮為主產品;丙酮是重要的工業溶劑與製造壓克力樹脂(甲基丙烯酸甲酯)、聚氨酯及環氧樹酯的原料、石油煉製的脫臘劑,可製作丙二酚、丙酮氰醇等,亦為醫藥工業上的萃取劑。丙酮過去只有李長榮與信昌公司生產,之後台化、長春陸續加入生產行列,國內進口數量逐年遞減至幾近於零,出口則以中國為最大出口地。

(4)丙二酚:丙二酚主要用於生產環氧樹脂與聚碳酸酯樹脂(PC)。環氧樹脂用於軟性包裝材料、接著劑、積層板、電子零件之封裝材料等,其中以積層板及電子零件的封裝材料之需求量將隨著電子產業發展而有所差異。聚碳酸酯樹脂(PC)則用於 CD、DVD 等光碟片之基材及汽車大燈等用途,而 PC/ABS 之摻合塑膠廣泛應用在電腦、筆記型電腦及行動電話之外殼。

(5)環己酮:環己酮主要仍作為己內醯胺的原料,其次作為溶劑使用。而己內醯胺又是紡織品尼龍的原料,台灣目前僅有中石化(股)公司生產己內醯胺,中石化目前自產環己酮供自用。信昌化工所生產的環己酮主要七成供應國外己內醯胺市場,其他作為特用溶劑用。

(6)馬林酐:馬林酐是用量僅次於苯酐和醋酐之第三大酸酐,用途廣泛,尤其在不飽和樹脂、醇酸樹脂、1,4-丁二醇/THF/r-丁內酯等衍生物、聚合物合成與接著劑等應用上,皆呈穩定的成長。

2. 主要商品(服務)之銷售(提供)地區:

3. 市場佔有率:

4. 市場未來之供需狀況

  1. 全球供應情形 就全球酚供應情況而言,以亞洲之產能居冠 52%,次者為美洲,而歐洲則排名第三。基本上各地如有餘量時,多以外銷到印度、大陸或東南亞等地。 由於酚產品技術層次較高,投資金額亦較龐大,且使用者對品質要求較嚴格,目前國際市場主要製造廠商掌握在台灣、美、歐、日、中等國,且均具有相當規模, 由下表可知各地代表性之酚生產廠商。

(2)國內外市場需求情形 整體而言,本公司所生產之產品,主要用於國內之酚醛樹脂、工程塑膠、清潔劑 及相關環氧樹脂、溶劑市場之需求,均與相關行業息息相關。105 年中石化新開生 產線,外銷市場因油價反彈,交易已逐漸熱絡。

(3)未來成長性 國內石化上游基本原料乙烯、丙烯、苯等供應來源,國內有中油及六輕二家廠商 提供,不足之部份需仰賴進口。石化中間體同樣除國內廠商提供外,不足部份為 分散供應來源,亦從國外市場進口原料。另本公司所生產之酚、丙酮、環己酮等 產品除供應國內市場外,為分散市場,部份數量予以出口,由於本公司之努力拓 銷市場及利用其品質之優異表現及數量之穩定供應,已在國際間具有舉足輕重之 地位,產品受國際市場肯定,國際競爭力高。展望未來,我國酚醛樹脂、環氧樹脂、聚碳酸酯樹脂及相關溶劑市場、尼龍絲市場之需求,在油價逐漸回穩反彈下,客戶已提高購買意願,故預期未來應具有成長性。而本公司亦積極降低成本,提 高品質及煉量,設備汰舊換新,顯見此產業深具市場潛力。

三、信昌化2018年展望

107年度公司營業計畫概要及未來公司發展策略為:

  1. 計劃生產產品 876,104 公噸。除部分產量係供自用外,因應市場供需情形配合調整生產。

酚 : 約 90%用於國內客戶,生產下游產品:環己酮、丙二酚、壬酚、二

異丁基酚、酚醛樹脂等,餘量外銷。

丙 酮: 約 50%用於國內客戶,生產下游產品:MMA、IPA、MIBK、異佛尔

酮,餘量外銷。

環己酮: 約 70%外銷供應己內醯胺客戶,30%供溶劑客戶。

配合市場需求,彈性調整內外銷比率,另依客戶需求,提供酚/

丙酮及環己酮代煉業務。

(2) 有鑑於丙二酚下游產品聚碳酸樹脂(PC),預估大陸產能2018年新增約30.5 萬噸;2019年新增約92萬噸,對丙二酚需求大幅提升,缺口嚴重,市場價格持續上揚,計劃於第四季重啟丙二酚工廠,以因應市場需求。進而提升公司營收

及獲利。

(3) 新增馬林酐製粒設備,增加固態馬林酐之產量,提升馬林酐二廠之產能利

用率,以增進公司營收及獲利。

(4) 持續擴大桶裝銷售量,增加毛利。

公司在研發上主要目標為提升製程、開發新產品及降低生產成本;除配合營

運持續製程操作的改進與品質穩定度的提升研究外,同時繼續委託財團法人

工研院材化所繼續尋求開發高值化新產品與產品延伸至電子級溶劑之應用機

會。原油價格變動將影響本公司原料採購成本,本公司亦從事原物料避險,

俾順利達成降低成本的目的,另因應新台幣匯率的波動,向國外採購原料時

適度增加美元借款,藉以平衡美元資產與負債部位,達到避險的效果。公司

已積極開拓其他新興市場,增加對其出口比重,以順利去化新增產能。

關於環保議題,2018年度將完成鍋爐低碳燃料改造,以天然氣取代燃油,

大幅降低年碳排放近三萬噸,另分別降低硫氧化物(254噸)及氮氧化物(118

噸);同年度也將完成污泥乾燥機設置,固體廢棄物年減2,640噸。

四、信昌化營收、盈餘及三大法人持股表

資料來源:信昌化官網

鉅亨網

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