佐登-KY(4190)研究報告

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佐登-KY(4190)研究報告

一、公司及產品簡介

1.簡介:

佐登-KY於2010年6月設立在開曼群島,最早成立於1996年台中市,旋即前往中國大陸開拓連鎖店,2000年佐登妮絲國際化妝品工廠於台中大甲成立,

2015年於台灣申請股票上市。主要業務從事美容美體產品及課程之研發、製造及銷售,在台灣及大陸地區開發直營及加盟店,堅持提供最好的品質與服務。

2.產品及技術:

公司係以直營、加盟方式在臺灣、中國大陸等已有近 700 家連鎖美容美體門市,集美容美體產品之研發、生產、銷售、美容美體課程服務為一體的大型跨國美容美體集團。公司擁有一系列完整的且嚴謹的教育訓練,設有 13 座教育中心,不論在軟體或是硬體設備上,皆嚴格要求,落實每項實習操作,運用高科技的設備,服務最頂極的享受。公司並於台灣及廣州工廠設立研發基地,跨足研發製造業,設立材料分析、品檢、研發中心、膚質檢測中心等部門,從原料進廠檢驗、產品研究開發到大量生產,不假他人之手,以提供顧客最高品質的保養品。

多年來,為廣大女性消費者提供美容美體保養品與課程服務。從台灣到中國大陸,以高品質的服務和良好口碑,受到廣大東方女性的喜愛和信任。公司所營業務之主要內容如下:

A.美容美體課程及產品的研發、製造及銷售業務。

B.特許經營美容連鎖加盟店之經營與推廣業務。

C.美容美體直營店之經營。

二、市場需求與現況

主要營運市場發展根據 Euromonitor 之研究指出,全球美容保養品市場規模在 105 年達到4,322.4億美元,其中以護膚品(26.1%)、髮用製品(15.9%)、彩妝品 (13.5%)、男性用品(11.0%)、香水(10.7%)為主要銷售前五大類。而以未來五年的年複合成長率(CAGR)觀察,除了沐浴用品的 CAGR為4.9%之外,其餘品項都有超過 5.5%的高度 CAGR 成長率 (如下圖所示)。

公司主要營運市場係屬中國及台灣,以下茲就此二市場進行分析:

中國市場:根據中國興業證券研究機構報告顯示(如下圖),中國大陸美容市場及個人保養用品市場規模,預估將從 105 年 7,800 億人民幣,在 109 年達到 1.3 兆人民幣,成長近 70%。其中 105 年美容市場規模達 7,091 億人民幣,屬於生活美容市場達 80%,計有約 5,670 億人民幣,加上個人 保養品市場約 740 億人民幣規模,總計中國大陸生活美容市場規模達 6,400 億人民幣,為亞太地區美容及保養品需求最大之市場,商機無限。

台灣市場:經濟部統計處發布資料顯示,105年藥妝零售業全年營收1,962億元,創歷年新高,藥妝零售業全年營收,近十年平均成長率為 3.2%。女性龐大的消費潛力,有助提升化妝品、保養品的消費動能。105年零售業經營實況調查,藥妝零售業銷售商品以化妝保養品占 47.0%居首位,其次為藥品及醫療用品26.0%、食品類占 16.9%、清潔洗濯衛生用品占 6.8%。由此可見在藥妝零售通路之化妝品、保養品即有近千億之商機。

三、佐登-KY2018年展望

美容行業朝連鎖化、大型化發展趨勢已確定,依外貿協會報告指出,連鎖經營是服務業發展的重要方式,與歐美已開發國家美容美髮48%的連鎖率相比,中國大陸美容美髮連鎖率較低,僅為3%;同時,與中國大陸餐飲業39.5%的連鎖率相比,美容美髮業的連鎖率也明顯偏低。中國大陸美容美髮業3%的連鎖率仍有相當之成長空間。中國大陸美容美髮業者主要仍以陸資為主,並且有少量活躍的外資企業。而美容業較為活躍的則為香港、台灣以及其他地區與中國大陸業者合資共營的企業。整體而言,除本公司外,克麗緹娜、自然美、思妍麗、貝黎詩、唯美度、莎蔓莉莎、伊美娜等品牌於中國大陸亦有一定之知名度,為本公司於中國大陸發展之主要競爭者。公司之技術來源主要為自行研發,所生產的產品主要是使用自行研發的配方。公司的產品研發核心,在基於產品多年的研發 know how,對市場各種有效成份原料及基礎原料的掌握及運用,有利於公司競爭力。

展望2018年度營運,佐登妮絲在台灣地區今年首季已切入美甲市場,另外與寶雅合作的「輕SPA」店中店,預計由去年底的8家增加至20家以上。今年適逢佐登妮絲成立30周年,將首度開放加盟,提供獨家技術等專業服務,協助國內現有SPA業者或有意創業的潛在業主,希望能提高佐登妮絲產品曝光率。在中國大陸加盟店轉直營店的經營策略已告一段落,目前集團直營門市約290家直營門市,加盟門市約計有360家。2018年在直營店家數具一定規模後,將以門市體質調整為營運重點,透過完整的教育訓練與台灣優秀主管的支援,可望提高會員回店比率、增加單店營收貢獻與降低費用等方向進行調整。另外,也將針對未開發的地區,開放區域銷售及加盟代理權,讓品牌SPA店更全面鋪展在中國各地區;同時規畫在中國大陸販售美妝美體及女性相關周邊商品。

四、佐登-KY營收及三大法人持股表

資料來源:佐登-KY官網

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