中美晶研究報告

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中美晶研究報告
一、公司及產品簡介
1.簡介:
中美矽晶製品股份有限公司(簡稱:中美晶,代碼:5483)成立於1981年1月20日,原為矽單晶棒及矽晶圓生產廠商,現已為國內太陽能晶棒/晶片最大生產廠商,同時亦開發出藍寶石晶圓做為光電材料。擁有兩大事業群-半導體事業群(持有環球晶圓71.29%股份)以及太陽能事業群(矽晶圓產能約900 MW, 電池產能以單晶為主約500MW)。
2011年4月14日,公司宣布分割旗下半導體矽晶圓、LED藍寶石基板二大事業體,其中半導體矽晶圓事業將新成立「環球晶圓」股本18億元,而LED藍寶石基板事業將新成立「藍寶科技」股本4億元,兩家新成立公司股權中美晶將100%持有,分割基準日為2011年10月1日。
2.產品及技術:
A. 太陽能矽晶圓
矽原料純化製成後,透過長晶爐生成晶棒,再切割成晶圓或晶片,應用於太陽能電池發電電設備及系統。
B. 半導體晶圓
為半導體元件之最主要材料,經過不同製程如拋光、擴散、曝光、蝕刻等,以及組裝、測試等方式成為分離式元件、積體電路及光電元件所需之材料。運用於二極體、整流器、電晶體、TVS、閘流體、MOSFET 等半導體分離式元件、MEMS、Power Device(功率半導體)及消費性IC、LOGIC IC等積體電路及光電元件。
C. LED藍寶石基板
藍寶石(Sapphire)為製成氮化鎵(GaN)磊晶發光層的主要基板材質,藍光LED磊晶長晶採用藍寶石與碳化矽(SiC)作為基板材質,藍寶石基板具有價格便宜、硬度高、耐高溫、耐化學侵蝕特性,以藍寶石基板應用較為普遍,主要應用於於NB、TV、監視器背光源。

二、市場需求與銷售競爭
1.產業結構與供需
A.太陽能產業

太陽能產業分成上游的矽晶棒、矽晶圓、太陽能電池,中游的太陽光電模組及電力調節器,以及下游的系統安裝。

 

B.半導體產業

 

C. LED藍寶石基板

全球整體LED封裝產值來看,日本仍以市佔31%維持LED產業龍頭,其次為台灣21%。

2.銷售狀況
2016年銷售地區比重為:內銷40%、亞洲18%、美洲4%。
太陽能主要客戶包括台灣的Lite-on、Motech、E-ton、旺能、昇陽、新日光,日本的Hitachi、Sharp、Sanyo及大陸的尚德等。
半導體矽晶圓方面,主要客戶包括TI、通用、Vishay等
LED藍寶石基板之客戶為奇力、晶電及璨圓等。
3.國內外競爭廠商
太陽能矽晶圓之國內競爭廠商為綠能、達能、旭晶、國碩、合晶等,國外競爭廠商包括保利協鑫、陽光能源、SolarWorld、LDK Solar、REC、PV CRYSTALOX、Yingli、卡姆丹克等。
半導體矽晶圓方面,國內競爭廠商為台勝科、合晶、尚志等,國外競爭廠商包括MEMC、Shin-Etsu Chemical、Siltronic等。
LED藍寶石基板方面,國內競爭廠商包括兆晶、兆遠、合晶、晶美等,國外競爭廠商則有美國的Rubicon、Honeywell、Crystal Systems、Saint-Gobain、俄羅斯的Monocrystal、ATLAS Sapphire、日本的Kyocera、Namiki、Mahk等。

三、2018年中美晶展望
中美晶今年首季合併營收為168.9億,季增5.5%、年增24.4%,創歷史新高,主要來自於半導體矽晶圓營收創歷史新高所致,法人預估第1季毛利率為27.1%,季增加3.8個百分點,主要在於半導體矽晶圓持續因供不應求而逐步調整價格所致,並預期營業利益將顯著跳升至32.5億,季增42.3%、年增402%,EPS達1.11元,將創歷史次高。
在12吋半導體矽晶圓方面,法人指出,受惠5G、電動車、IOT、雲端及記憶體等應用帶動,預期2018~2021年需求年複合成長率為5~7%,需求持續穩步提升,供給在全球供應廠商皆謹慎擴產下,導致供需仍存在約3%供需缺口,在2018至2019年價格仍持續看漲。8吋和6吋半導體矽晶圓方面,2018年漲價明確,但2019年在新產能開出下,漲價仍待觀察。不過目前環球晶的2018和2019年的訂單排程已全排滿,2020年也有一半產能被預訂,在漲價趨勢下,獲利將成長驚人。
四、中美晶營收及三大法人持股表

五、中美晶近期報導
中美晶 (5483) 總經理徐秀蘭4/12受訪表示其股價很委屈。旗下半導體矽晶圓廠環球晶圓盤中衝破500元大關,來到503元,創歷史新高價。中美晶有高達78%的營收來自環球晶圓,且有多達242億元資本公積,現金水位健康。徐秀蘭指出,中美晶持有環球晶圓2.22億股,市值超過1000億元,中美晶目前市值僅710億元,股價被低估。環球晶圓3月業績表現亮麗,營收達新台幣48.78億元,刷新歷史新高,中美晶營運連帶受惠,3月營收58.92億元,同創歷史新高。環球晶圓至今年底接單都已滿載,產品價格將逐季調漲,第2季業績可望延續成長趨勢,並將貢獻母公司中美晶業績。
資料來源:Money DJ理財網
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